市場資訊

〈期貨行情〉

令國際市場震動的美國期銅逼空行情，仍在持續。上周，紐約商品交易所（COMEX）期銅價格飆升，一度創歷史新高，主力7月合約上周五收盤價格達每噸1.12萬美元大關，單周漲超9%。

花旗集團研究報告表示，COMEX和倫敦金屬交易所（LME）這兩家交易所的銅期貨，已吸引高達250億美元（約合人民幣1800億元）的投機性多頭資金。

隨著COMEX銅價格飆升，空頭資金正承受巨大壓力。上周市場傳聞稱，托克（Trafigura）和IXM在內的大宗商品交易商正在積極尋找現貨交割，洛陽鉬業5月17日則對旗下公司IXM的相關傳聞進行了澄清，洛陽鉬業股價經歷連續兩天大幅下跌之後，有所企穩。

美國時間5月17日，COMEX銅主力7月合約收盤價格達每磅5.0825美元，折合每噸1.12萬美元，漲幅達到4.22%，單周上漲了9.01%，年內漲幅高達30.60%。

交易所提高保證金為市場進一步上漲點燃了一把火，保證金的增加提高了多空對決的成本，加劇了部分空頭的離場。5月16日，COMEX交易所的運營機構——芝加哥商業交易所（CME）上調銅期貨交易保證金要求，直接要求保證金上調500美元至每手5000美元，並在當天收盤後生效。

從收盤數據來看，7月合約持倉量仍處於高位，僅從5月14日的18.88萬手降到5月17日的15.91萬手，折合約181萬噸精銅。

相對於市場持倉規模，交易所庫存倉單規模偏小。根據中金公司的研究數據分析，COMEX銅庫存由4月初的接近3萬噸，已經下降至5月17日的2萬噸，庫存處於低位。同時，COMEX銅交割品牌相對有限、逼倉風險較高。與上海期貨交易所、倫敦金屬交易所（LME）相比，COMEX不接受中國品牌銅交割，且俄羅斯銅也不能用於交割，導致庫存倉單無法快速上升。目前，LME的交割品牌中已有25個中國銅企註冊。

“市場矛盾仍將延續，除非空頭主動認輸離場或者交易所有政策干預，否則COMEX銅價將延續強勢。”中原期貨研究所工業品組負責人劉培洋表示。

上周，市場流傳包括托克（Trafigura）和IXM在內的大宗商品交易商受到了賣空壓力的影響，正在尋求在現貨市場購買銅，以註冊交割倉單。而美國現貨市場的金屬銅，價格已經超過每噸1.2萬美元，甚至高於紐約期貨銅價格。據調研機構Woodmac的調研，由於銅精礦供給緊張，疊加今年紅海事件和美國巴爾的摩大橋倒塌影響物流，今年前四個月美國現貨溢價從8美分/磅小幅攀升至8.5美分/磅。

針對市場傳聞關於IXM在COMEX銅市場的空單問題，A股上市公司洛陽鉬業緊急澄清，全資子公司IXM作為全球重要的大宗商品貿易商，對所有金屬貿易實施100%對沖操作，嚴格管理價格風險。

此前，受傳聞影響，洛陽鉬業股價5月15日下跌3.49%，5月16日下跌5.04%，5月17日微漲0.23%。今年以來，洛陽鉬業漲幅達到67.12%。而市場跟蹤中證有色金屬指數的最活躍的有色金屬ETF（159871）今年漲幅也達到15.82%。

〈美股行情〉

本周美股科技股繼續領漲大盤， 三大股指均創下歷史新高，過去一個月“超級權重股”、“AI晶片之王”英偉達以9.22%漲幅超越納指，其將於下周三盤後公佈財報，美股春季反彈面臨關鍵考驗。

華爾街分析師普遍預計，在截至4月份的一季度中，英偉達營收有望達到246億美元，同比增長兩倍多，到2025年1月財年結束時，季度銷售額有望突破300億美元大關；預計同期淨利潤138.6億美元，同比增幅超過500%。

〈港股行情〉

港股大盤已經連漲第四周，再創出年內新高。全周上升3.1%，收報19，553點；恒生科指全周上升3.8%，收報4，112點。由於賺錢效應良好以及政策利好助推，資金紮堆入市，大市日均成交金額增加至1，686億港元，港股通全周淨流入186億港元。

恒生綜合行業分類指數普遍上漲，地產及科技板塊領漲，全周分別上升7.7%及6.2%，主要受一系列重磅地產政策利好刺激以及外資回流的支撐。

能源、醫療保健及必需消費行業指數上周則有所下跌，能源業當前或受到資金短暫獲利並流向高BETA板塊的影響。

4月中國信貸脈衝指數較3月進一步回落，而一系列經濟數據也顯示中國經濟復蘇基礎仍不穩固，工業生產及出口是主要支撐，4月社零同比增速放緩顯示居民消費偏弱。